Osnovni načini isplate dividende. Kako se isplaćuju dodatne dividende Metodologija za stabilnu razinu dividendi je

Metoda stalne postotne raspodjele dobiti. Ova tehnika pretpostavlja stabilan odnos između kapitalizirane i raspodijeljene dobiti. Istodobno, iznos isplaćenih dividendi bit će nestabilan, njegove će fluktuacije ovisiti o dinamici dobiti - upravo je to glavni nedostatak ove tehnike. Pokazatelji metodologije bit će stabilnost omjera isplate dividende i reinvestiranja dobiti te nestabilnost dividende po dionici. Ova tehnika je prihvatljiva ako je profit organizacije relativno stabilan.

Metodologija isplate fiksne dividende. U skladu s ovom metodologijom, organizacija osigurava stabilnost isplate dividendi, povećavajući ih s povećanjem dobiti. Stabilnost isplate u slučaju mogućeg smanjenja dobiti osigurava se iz dobiti prethodnih godina ili posebno formiranih fondova. Ova politika vodi računa o interesima dioničara u većoj mjeri nego prethodna. Indikator politike je stabilnost dividende po dionici.

Metodologija isplate zajamčenog minimuma i izvandividende. Preporučljivo je koristiti ovu tehniku za organizacije čiji je profit izrazito nestabilan. U tom slučaju, preporučljivo je zajamčiti minimalnu razinu dividendi, a zatim isplatiti dodatne dividende u razdobljima visokih tržišnih uvjeta i značajno povećanih dobiti. Nedostatak metode je nestabilnost isplate dividendi, što dovodi do povećanja rizičnosti organizacije u očima njezinih dioničara. Pokazatelj takve politike je relativna stabilnost dividendi po dionici i njihova niska razina; u pojedinim razdobljima doći će do značajnog povećanja isplata dividende.

Način plaćanja po rezidualnom principu. U ovom slučaju, potrebe organizacije za financiranjem investicijski programi stavljaju se iznad interesa dioničara, jer se pri donošenju odluke o isplati dividende prvo razmatra proračun kapitalnih ulaganja i mogućnost financiranja iz dobiti, a tek ako neto dobit premašuje potrebe za financiranje kapitalnih ulaganja donosi se odluka o isplati dividende. izvršeno na isplatu dividende. Pokazatelj takve politike je značajna razina reinvestiranja dobiti i neznatne, nestabilne dividende po dionici.

Metodologija isplate dividende dionicama. Metodologija pretpostavlja povećanje temeljnog kapitala i dodatnu emisiju dionica na teret imovine - na teret zadržane dobiti. U tom slučaju sva dobit ostaje u organizaciji, a dioničari dobivaju dodatne dionice razmjerno dostupnim. Isplata dividende u dionicama koristi se ako je društvo zainteresirano za smanjenje cijene dionice. Pokazatelj takve politike je izostanak isplate dividendi, s jedne strane, te povećanje temeljnog kapitala zbog dodatne emisije dionica privatnim upisom, s druge strane.

Usporedne karakteristike načina isplate dividende prikazane su u tablici.

Tablica Usporedna obilježja načina isplate dividende

Indeks	Konstantna postotna raspodjela dobiti	Isplate fiksne dividende	Isplata zajamčene minimalne i dodatne dividende	Plaćanje na bazi ostatka	Isplata dividende dionicama
Koeficijent dividenda	Konstantno	Varijabilna, prilično značajna, nikad nula	Promjenjivi, beznačajni, različiti od nule, porasti tijekom razdoblja visokih profita	Nestalna, tijekom razdoblja povećane investicijske aktivnosti - nula ili minimalna	Uvijek nula
Potreba za vanjskim financiranjem	Bitno	Maksimum		Minimum	Minimum
Dividende po dionici	Nestabilan	Stabilan, raste	Minimalno, u određenim razdobljima naglo se povećavaju	Mali, može biti nula	Nijedan
Vrsta povrata (tekući, kapitalni)	Tekući i kapitalni	Uglavnom aktualno	Uglavnom kapital	Uglavnom kapital	Samo kapital
Stopa rasta tvrtke (kapitalizacija)		Minimum	Bitno	Maksimum	Maksimum

Politiku dividende koju poduzeća stvarno provode obično karakteriziraju sljedeća svojstva:

organizacije preferiraju financiranje iz internih izvora, tj. zbog dobiti i amortizacije;

organizacije postavljaju ciljani omjer isplate dividendi koji uzima u obzir investicijske potrebe i očekivane novčane tokove;

Dividende su kratkoročno stabilne. Organizacije formiraju poseban rezervni fond;

ako novčani tok organizacije premašuje njezine investicijske sposobnosti, ona ih ulaže u vrijednosne papire ili otplaćuje dug;

ako organizacija nema vlastitih izvora, posuđuje se, ako su suvišni, vraća prethodno prikupljeni posuđeni kapital. Organizacije radije održavaju utjecaj kako bi mogle prikupiti dužnički kapital nego izdavati dionice. Emisija dionica se percipira na sljedeći način: budući da menadžeri djeluju u interesu postojećih dioničara, a ne potencijalnih, onda će se, ako su izgledi dobri, suzdržati od izdavanja dionica, a ako su izgledi loši, izdavat će dionice. Stoga je cijena plasmana obično podcijenjena, a dodatna emisija uzrokuje pad cijene dionice.

Mehanizam raspodjele dobiti dioničkog društva predviđa određeni slijed radnji.

Od iznosa neto dobiti odbijaju se odbitci ostvareni na njegov teret u rezerve i druge obvezne fondove predviđene statutom. Preostali dio neto dobiti predstavlja tzv. koridor dividendi unutar kojeg se provodi odabrana vrsta politike dividende.

Preostala neto dobit se raspoređuje na reinvestirani (kapitalizirani) i potrošeni (fond potrošnje) dio.

Fond potrošnje formiran na teret neto dobiti raspoređuje se u fond za isplatu dividende i stvara sukladno kolektivnom ugovor o radu fond potrošnje zaposlenih u dioničkom društvu.

Obrasci i postupak isplate dividende. Ako su društva potpuno samostalna u odabiru vrste politike dividende i oblika isplate dividende, onda je postupak i postupak isplate dividende uređen važećim zakonodavstvom. Izvori sredstava za isplatu dividendi su:

za redovne dionice - neto dobit društva;

za povlaštene dionice - neto dobit, kao i za tu svrhu posebno formirana sredstva. Zabranjeno je korištenje sredstava pričuve u te svrhe.

Odluku o isplati dividende donosi glavna skupština dioničara na prijedlog upravnog odbora. U tom slučaju iznos godišnje dividende ne može biti veći od preporučenog od strane upravnog odbora i manji od isplaćenih privremenih dividendi. Ako dividendu proglasi glavna skupština, njezina je isplata obvezna.

U mnogim zemljama postupak, oblici i drugi aspekti dividende dioničarima regulirani su zakonom. U Ruska Federacija takva se regulacija provodi u okviru Saveznog zakona od 26. prosinca 1995. br. 208-FZ „O dioničkim društvima” (s naknadnim izmjenama i dopunama).

Prema ovom zakonu, dioničko društvo:

ima pravo donositi odluke (objavljivati) o isplati dividende na plasirane dionice na periodičnoj (tromjesečno, jednom u 6 ili 9 mjeseci) ili godišnjoj razini, dok odluku o isplati (objavljivanju) dividende na temelju rezultata razdoblje se može izvršiti u roku od tri mjeseca nakon završetka;

dužan je isplatiti objavljene dividende na dionice svake kategorije (vrste).

U ovom slučaju, dividende se moraju isplatiti:

novac, au slučajevima predviđenim poveljom i imovinu;

iz neto dobiti društva nakon oporezivanja (za povlaštene dionice određenih vrsta dopušteno je plaćanje iz posebnih fondova prethodno formiranih za te svrhe);

odlukom glavne skupštine dioničara o visini dividende i obliku njezine isplate na dionice svake kategorije (vrste); međutim, iznos dividende ne može biti veći od preporučenog od strane upravnog odbora (nadzornog odbora);

u rokovima utvrđenim statutom društva ili odlukom glavne skupštine dioničara o isplati dividende (ako statutom društva nije određen rok za isplatu dividende, ne smije biti duži od 60 dana od dana donošenja odluke) isplatiti dividende).

Dioničko društvo nema pravo odlučivanja o isplati dividende:

do pune isplate temeljnog kapitala;

prije otkupa svih dionica na zahtjev dioničara;

ako na dan donošenja odluke ima znakove stečaja ili se ti znakovi jave kao posljedica isplate dividende;

ako je na dan donošenja odluke vrijednost njegove neto imovine manja od iznosa temeljnog kapitala, rezervnog fonda i viška odobrene likvidacijske vrijednosti povlaštenih dionica nad njihovom nominalnom vrijednošću;

za redovne i povlaštene dionice za koje visina dividende nije određena, osim ako je donesena odluka o isplati dividende u cijelosti za sve vrste povlaštenih dionica za koje je visina dividende utvrđena statutom;

na povlaštene dionice određene vrste, za koje je visina dividende utvrđena statutom, do donošenja odluke o potpunoj isplati dividende na sve vrste dionica koje imaju prednost u redoslijedu isplate (ispred povlaštenih).

U svjetskoj gospodarskoj praksi poznate su različite vrste dividendi:

redovite dividende isplaćene na periodičnoj ili kontinuiranoj osnovi;

dodatne dividende (na primjer, u slučaju viška dobiti primljenog u određenom razdoblju);

posebne dividende (dodatne jednokratne isplate dividende);

likvidacijske dividende isplaćene u slučaju likvidacije poduzeća ili njegovog dijela itd.

Dividende se isplaćuju u nekoliko faza, određenih prema nizu datuma:

Datum objave - Upravni odbor objavljuje namjeru isplate dividende u odgovarajućem iznosu (iznosu) i određuje datum početka isplate.

Datum ex-dividende ili datum zatvaranja evidencije je vremenska točka do koje se dionica mora držati da bi bila kvalificirana za primanje dividende. Toga dana cijena dionice obično opada za iznos jednak ili blizu objavljene dividende.

Datum isplate - dan početka isplate dividende dioničarima.

Isplata dividende može se provoditi u različitim oblicima, od kojih svaki ima svoje prednosti i nedostatke. Najčešći od njih uključuju:

plaćanja u gotovini (unovčiti dividende);

automatsko ponovno ulaganje ( planovi reinvestiranja dividende);

uplata u dionicama ( dioničke dividende);

dionica dionica (podjela dionica);

otkup vlastitih dionica ( zaliha otkup) i tako dalje.

Glavni i široko korišteni oblik isplate dividende je monetarni Istodobno, zakonodavstvo Ruske Federacije predviđa i druge oblike plaćanja, na primjer u obliku proizvoda ili druge imovine (tj. u naturi). Plaćanja u naturi (imovini) osobito prakticiraju domaća poduzeća koja posluju u poljoprivrednom sektoru.

Automatsko ponovno ulaganje daje dioničarima pravo na individualni izbor - da dobiju dividendu u novcu ili da je reinvestiraju u dodatne dionice (za to dioničar sklapa odgovarajući ugovor s društvom ili njegovim serviserom). U potonjem slučaju, tvrtka izdaje dodatne dionice ili otkupljuje potreban broj dionica na sekundarnom tržištu.

Prednost ovog oblika plaćanja za poduzeće je da ako dioničari odluče reinvestirati, ono zapravo dobiva stalni izvor vlasničkog kapitala. Korist za vlasnike je mogućnost brzog reinvestiranja ili povećanja vrijednosti udjela u slučaju najave otkupa. Valja napomenuti da ovaj oblik isplate dividende još nije zaživio u domaćoj praksi.

Isplata dividende u obliku dionica podrazumijeva raspodjelu među vlasnicima dodatnih dionica za ukupan iznos isplate dividende. Pritom se povećava broj dionica u optjecaju, a cijena u pravilu pada. Pogledajmo primjer.

Primjer 17.1

Broj dionica u opticaju društva "K" je 1.000.000. Temeljem rezultata gospodarskog poslovanja ostvarena je neto dobit u iznosu od 6.000.000,00 jedinica. P/E omjer je 10. Proglašena je dividenda od 25% dionica. Investitor posjeduje 120 dionica. Kako će se promijeniti njegova dobrobit?

Prije isplate dividende:

EPS(zarada po dionici) = 6.000.000 / 1.000.000 = 6,00 jedinica

P/E (P/E = cijena dionice / zarada po dionici) = P / 6,00 = 10, gdje je P = 60,00 jedinica. po dionici.

Ukupna cijena paketa je 60 x 120 = 7200,00 jedinica.

Nakon isplate dividende (25% dionica):

N.S.(broj dionica u opticaju) = 1.000.000 x 1,25 = 1.250.000 dionica

EPS = 6 000 000 / 1 250 000 = 4,80 jedinica.

P/E= P/ 4,80 = 10, odakle P= 48,00 jedinica po dionici.

Investitor ima 120 x 1,25 = 150 dionica.

Ukupna cijena paketa = 48 x 150 = 7200,00 jedinica.

Dakle, teoretski, isplata dividende u dionicama ne dovodi do povećanja vrijednosti poduzeća i povećanja bogatstva njegovih vlasnika.

Međutim, u praksi isplata dividende u dionicama može donijeti određene koristi poduzeću, posebno kada ono ima problema s likvidnošću. Najznačajniji od njih uključuju:

održavanje slobodnih Novac na raspolaganju društvu;

provođenje dividendne politike iu uvjetima nedostatka sredstava i slanje pozitivnih signala tržištu;

povećanje broja dionica u optjecaju;

učinkovit način da dioničari povećaju svoje udjele bez dodatnih troškova itd.

Slična po svojoj ekonomskoj biti, iako različita po sadržaju, je operacija podjela dionica.

Podjela dionica je smanjenje njihove nominalne vrijednosti uz proporcionalno povećanje njihovog broja. Pritom se ne mijenja temeljni kapital, vrijednost poduzeća i dobrobit vlasnika.

Budući da je operacija drobljenja popularna među ruskim poduzećima, razmotrimo njezinu bit na stvarnim primjerima.

Jedno od prvih javnih ruskih poduzeća koje je provelo operaciju podjele dionica bila je poznata pivarska tvrtka Baltika OJSC. Na godišnjoj skupštini dioničara 28. ožujka 2000. donesena je odluka o podjeli redovnih i povlaštenih dionica u omjeru 1:80. Nominalna vrijednost dionica smanjena je s 80 na 1 rublju, a njihov se broj povećao 80 puta. Glavna svrha podjele bila je povećati likvidnost i atraktivnost dionica za investitore, čija je tržišna vrijednost u to vrijeme dosegla 500 dolara po dionici, a visoke dividende nisu pridonijele prodaji tih vrijednosnih papira. Nizak promet dionicama na tržištu doveo je do visokih režijskih troškova poslovanja. Kao rezultat naglog povećanja broja dionica u optjecaju i značajnog smanjenja njihove cijene po dionici, one su postale dostupnije, uključujući i malim ulagačima. Povećana likvidnost pridonijela je pak povećanju potražnje i daljnjem rastu njihove tečajne vrijednosti.

Slične odluke donijela su mnoga ruska poduzeća (MGTS, OJSC Severstal itd.), uključujući i ona čijim se dionicama trguje u inozemstvu. Lomi svoje ADR 1 I DDR 2 provode OJSC VimpelCom, Sibneft, Lukoil, Novatek itd.

Iz teorijske perspektive, isplata dividende u dionicama i operacije podjele su identične. Na primjer, podjela 3:2 bit će identična isplati dividende od 50%, tj. za svakih 100 dionica vlasnik će dobiti dodatnih 50 dionica.

Primjer 17.2

Temeljni kapital društva "Sh" sastoji se od 250.000 redovnih dionica čija je trenutna vrijednost 84,00 jedinica. komad. Neto dobit na kraju godine iznosila je 750.000,00 jedinica. Tvrtka planira podijeliti dionice prema shemi 3:2. Kako će se promijeniti cijena dionica i blagostanje vlasnika?

Odredimo trenutni prihod po dionici:

EPS = NP / N.S. = 750.000,00 / 250.000 = 3,00 jedinice.

Tada će omjer P/E biti:

P/E = 84,00 / 3,00 = 28.

U slučaju podjele dionica, broj dionica u opticaju i vrijednost EPS-a bit će jednaki:

N.S.= 250.000 x 1,5 = 375.000 kom.,

EPS = 750.000,00 / 375.000 = 2,00 jedinice.

Prema tome, cijena jedne dionice bit će jednaka: P / 2 = 28, od čega je P = 56,00 jedinica.

Ista se vrijednost može dobiti na drugi način: P = 84,00 / 1,5 = 56,00 jedinica.

Tako će dioničar koji je posjedovao 100 dionica u vrijednosti od 84,00 jedinica nakon podjele imati 150 dionica (tj. 1,5 puta više) u vrijednosti od 56,00 jedinica. (tj. 1,5 puta manje). Lako je vidjeti da je operacija podjele 3:2 jednaka isplati 50% dividende u obliku dionica. Pritom se ne mijenja dobrobit vlasnika i vrijednost tvrtke.

Unatoč činjenici da operacija podjele ne utječe izravno na vrijednost poduzeća, u praksi se cijene dionica u kratkom roku često povećavaju zbog povećanog interesa malih i portfeljnih investitora.

Kao još jedna alternativa plaćanju dividendi u gotovini, tvrtka može raspodijeliti prihod vlasnicima prema otkup dijela vlastitih dionica. Kao rezultat toga, broj dionica u opticaju smanjuje se i zarada EPS po dionici povećava.

To vam omogućuje automatsko povećanje profitne marže na preostale dionice i povećanje omjera isplate dividende u narednom razdoblju. Osim toga, kupnja vlastitih dionica obično dovodi do povećanja njihove cijene, donoseći dodatni prihod dioničarima u obliku kapitalnih dobitaka.

Primjer 17.3

Količina slobodnih sredstava T Corporation dostupna za distribuciju je 50.000.000,00 jedinica. U opticaju je 10.000.000 dionica. Trenutni trošak jedne dionice je 25,00 jedinica; očekivana zarada po dionici - 2,50 jedinica. Planirana dividenda po dionici je 5,00 jedinica. Alternativa isplati dividendi u gotovini je otkup vlastitih dionica s tržišta po trenutnoj cijeni. Kako će se blagostanje vlasnika promijeniti ovisno o odlukama uprave?

Ako se dividenda isplaćuje u novcu, svaki će vlasnik dobiti 5,00 jedinica. po dionici. Na dan zatvaranja registra vrijednost dionica smanjit će se za iznos dividende jednak

25,00 - 5,00 = 20,00 jedinica.

Sukladno tome bit će i dobrobit vlasnika jedne dionice nakon isplate dividende

P+DIV= 20,00 + 5,00 = 25,00 jedinica.

Korporacija može kupovati raspoloživim sredstvima

50.000.000,00 / 25,00 = 2.000.000,00 kom.

Trošak jedne dionice nakon operacije otkupa

Dakle, dobrobit dioničara se neće promijeniti.U prvom slučaju svaki dioničar će posjedovati dionicu u vrijednosti od 20,00 jedinica. i to u novcu u iznosu od 5,00 jedinica, u drugom - udio u vrijednosti od 25,00 jedinica.

Otkupljene dionice nazivaju se trezorskim dionicama i mogu se ponovno prodati među postojećim ili novim vlasnicima, koristiti za programe poticaja menadžmenta, rezervirati za izdavanje zamjenjivih obveznica ili plasman na inozemna tržišta (primjerice, u sklopu provedbe programa ADR I DDR) ili otplaćena. Prema ruskom zakonodavstvu, vlastite dionice nemaju pravo glasa, ne uzimaju se u obzir pri prebrojavanju glasova, na njih se ne obračunavaju dividende i mogu biti u bilanci poduzeća najviše godinu dana.

Otkup dionica smanjuje višak gotovine, povećava financijsku polugu i može dovesti do optimalnije strukture kapitala. Konačno, to je jedan od načina zaštite od neprijateljskih preuzimanja.

Općenito, otkup dionica pozitivan je signal za tržište. Obično se provodi na sljedeće glavne načine:

kupnja na otvorenom tržištu;

kupnja udjela od velikog vlasnika, obično institucionalnog investitora 3 ;

objava natječaja - otkup po akcijskoj cijeni od postojećih dioničara.

Otkup dionica popularan je oblik isplate dividende u inozemnoj praksi. Trenutačno takvu politiku sve više primjenjuju domaća poduzeća.

Godine 2005. OJSC Mikhailovsky GOK otkupio je 10% svojih dionica, usmjeravajući sav zarađeni profit u ovu operaciju. U svojoj ekonomskoj biti, takva operacija je ekvivalentna isplati cjelokupne dobiti dioničarima, odnosno stopostotnom omjeru isplate dividende!

Sličnu operaciju izvela je još jedna poznata ruska tvrtka - OJSC Norilsk Nickel. Tijekom njegove provedbe otkupljeno je oko 10,8% dionica po cijeni višoj od tržišne. Naknadno su te dionice (koje su postale vlastite dionice) otkupljene, a odobreni kapital OJSC Norilsk Nickel smanjen je za 10,8%.

Opsežni programi otkupa vlastitih dionica tijekom 2006.-2008. prodaju OJSC Lukoil, MTS, Polyus Gold itd.

Jedan od učinaka takvog poslovanja u kratkom roku može biti i dokapitalizacija poduzeća.

Početkom rujna 2006. upravni odbor MTS OJSC odobrio je program otkupa oko 10% svojih ADR-ova na New Yorku. burza u roku od 12 mjeseci. Objava ove vijesti doslovno je raznela tržište - u 1 danu (5. rujna 2006.) kapitalizacija 4 tvrtke porasla je za milijardu dolara!

Istodobno, ne uspijevaju sve, čak ni vrlo poznate tvrtke, „konsolidirati“ rezultate postignute na ovaj način.

U drugom kvartalu 2006. British Petroleum je otkupio oko 2% svojih dionica po cijeni od 4,5 milijardi dolara. Međutim, u sljedeća tri mjeseca tržišna kapitalizacija mu je pala za 5,85%.

Unatoč pozitivnim učincima povezanim s otkupom dionica, takve su transakcije općenito jednokratne i ne mogu se provoditi povremeno.

Pristup rezidualne dividende pretpostavlja da se iznos dividendi koji se isplaćuje dioničarima društva određuje na temelju iznosa kapitala koji preostaje nakon što su izvršeni svi kapitalni izdaci. Novčani tok tvrtka primarno koristi za podmirenje vlastitih potreba za razvojem i stabilnom egzistencijom, a dio ostatka isplaćuje u obliku dividende. Ova se strategija također naziva konzervativna dividenda a najčešće ga koriste mlade tvrtke kojima su potrebne značajne financijske injekcije kako bi se učvrstile u industriji. Ne postoji univerzalna formula za izračun preostale dividende - svaka tvrtka pojedinačno određuje koji postotak preostalog kapitala je primjereno potrošiti na dividendu.

Prednosti i nedostaci pristupa

Ključna prednost takve politike je mogućnost osiguranja pouzdanog funkcioniranja poslovanja. Zbog toga se investitori u pravilu ne protive pristupu rezidualne dividende - oni shvaćaju da zahtijevanje visokih isplata može gurnuti tvrtku u stečaj, što znači da će izgubiti znatno više (paket dionica). Tvrtka koja koristi ovaj pristup također ostaje u plusu – povećava svoje kreditni rejting, zbog čega u budućnosti ne bi trebala imati problema s financiranjem.

Još jedan plus za tvrtku je mogućnost minimiziranja računi za plaćanje. Budući da se svi kapitalni izdaci financiraju novčanim tokom, nema potrebe za posuđivanjem od banke uz kamatu. Ovisno o snazi novčanog toka, možete ne samo nadoknaditi troškove i isplatiti dividende, već i odvojiti dio sredstava za buduće projekte.

Metoda izračuna preostale dividende također ovisi o strukturi dionica koje društvo odabere u trenutku izdavanja. Činjenica je da se metode izračuna razlikuju za povlaštene i redovne dionice. To je nedostatak pristupa - može doći do situacije da dividendu primaju samo vlasnici povlaštenih dionica. vrijedni papiri.

Budite u tijeku sa svim važnim događajima United Tradersa - pretplatite se na naše

Načini isplate dividende:

1) metoda stalne postotne raspodjele dobiti;

2) metodologiju isplate fiksne dividende;

3) način isplate zajamčenog minimuma i dodatne dividende;

4) metoda stalnog povećanja veličine dividende;

5) metodologiju isplate dividende na rezidualnoj osnovi;

6) metodologiju isplate dividende u dionicama.

1) Metoda stalne postotne raspodjele dobiti. Ova tehnika podrazumijeva stabilan postotak neto dobiti tijekom dugog vremenskog razdoblja, alociran za isplatu dividendi na obične dionice (primjerice, 40% neto dobiti godišnje).

Prednosti: prisutnost izravnog odnosa između isplata dividendi i financijskog rezultata poduzeća.

Mana sastoji se u mogućoj značajnoj fluktuaciji tržišne vrijednosti dionica društva, uz promjenu isplate dividende u novčanom iznosu po jednoj redovnoj dionici.

2) Metodologija isplate fiksne dividende. Ova tehnika uključuje redovitu isplatu dividende po dionici u stalnom iznosu tijekom dugog vremenskog razdoblja, bez obzira na promjene u financijskom stanju poduzeća. Ovaj iznos isplate dividende može se prilagoditi indeksu inflacije.

Prednost leži u osjećaju pouzdanosti, koji kod dioničara stvara osjećaj povjerenja u nepromijenjeni tekući prihod, bez obzira na razne okolnosti. Osim toga, ova tehnika omogućuje izbjegavanje značajnih fluktuacija u cijeni dionica.

Mana leži u nedostatku odnosa između isplate dividende i financijske uspješnosti poduzeća, stoga, u nepovoljnim razdobljima za poduzeće, ono možda neće imati dovoljno sredstava ne samo za razvoj, već i za podršku svojim osnovnim aktivnostima.

3) Način isplate zajamčene minimalne i dodatne dividende. Ovom metodologijom predviđena je redovita isplata fiksnog iznosa dividende, au slučaju povoljnih tržišnih uvjeta i ostvarene velike neto dobiti dioničarima se isplaćuju dodatne dividende. Dakle, godišnji prihod dioničara sastoji se od dividendi utvrđenih na minimalnoj razini i dodatnih dividendi koje se povremeno isplaćuju, ovisno o financijskom rezultatu.

Prednost leži u osjećaju pouzdanosti koji dioničari imaju u vezi isplate minimalne dividende utvrđeni iznos bez obzira na financijske rezultate. Osim toga, postoji visok odnos između isplata dividendi i financijske uspješnosti poduzeća, što vam omogućuje povećanje veličine isplata dividendi (dodatne dividende) u povoljnim razdobljima za poduzeće bez smanjenja njegove investicijske aktivnosti.

Mana je da kontinuiranom isplatom minimalnih fiksnih dividendi opada investicijska atraktivnost dionica društva, au protivnom redovitim isplatama ekstradividendi smanjuje se njihov stimulativni učinak na dioničare.

4) Metodologija stalnog povećanja veličine dividende. Ova tehnika osigurava stabilno povećanje razine isplate dividende po dionici, povećanje veličine dividende provodi se, u pravilu, u fiksnom postotku na razinu dividende u prethodnom razdoblju.

Prednost je osigurati visoku tržišnu vrijednost dionica društva i njihovu atraktivnost za dioničare i potencijalne investitore.

Mana leži u njegovoj nefleksibilnosti i stalnom porastu financijske napetosti, kao iu zaostajanju stope rasta dobiti za stopom rasta isplate dividendi, što znači smanjenje iznosa reinvestirane dobiti i smanjenje financijske stabilnosti poduzeće.

5) Način isplate dividende po rezidualnom principu. Ova tehnika uključuje isplatu dividendi na kraju nakon financiranja svih učinkovitih investicijskih projekata. Isplate dividendi određuju se nakon što se iz dobiti izvještajne godine prikupi dovoljan iznos financijskih sredstava za osiguranje provedbe najprofitabilnijih investicijskih projekata poduzeća.

Prednosti su osigurati visoke stope razvoja poduzeća, povećati njegovu tržišnu vrijednost i održati financijsku stabilnost.

Mane:

1) isplata dividende nije zajamčena i redovita;

2) visina dividende nije fiksna i varira ovisno o financijskim rezultatima i visini vlastitih sredstava namijenjenih za ulaganja;

3) dividenda se isplaćuje samo ako je poduzeću ostala neto dobit koja se ne koristi za razvoj poduzeća.

6) Način isplate dividende dionicama. Ova metoda uključuje izdavanje dodatnog paketa dionica dioničarima u obliku isplate dividende umjesto u gotovini. Mali iznos isplaćene dividende na ovaj način nema značajan utjecaj na tržišnu vrijednost dionice, ali ako su dividende značajne, tržišna cijena dionice nakon dodatne emisije može značajno pasti. Poduzeća su najčešće prisiljena koristiti ovu tehniku kada im je financijska situacija nestabilna i nema visoko likvidnih sredstava za nagodbu s dioničarima ili kada postoji potreba za reinvestiranjem dobiti u visoko učinkovit projekt.

Mana sastoji se u značajnim fluktuacijama tržišne cijene dionica zbog pojave na tržištu dodatne količine dionica određenog poduzeća.

Dividendna politika je dio ekonomskog tržišta koji ima izravan utjecaj na kapital subjekta djelatnosti. Uz visoke stope dividendi, tvrtka vodi uspješnu politiku unutar svoje djelatnosti. Ali samo ako se dio te dobiti koristi za ažuriranje i proširenje same djelatnosti.

Poštovani čitatelji! U članku se govori o tipičnim načinima rješavanja pravnih pitanja, ali svaki je slučaj individualan. Ako želite znati kako riješi točno tvoj problem- obratite se konzultantu:

PRIJAVE I POZIVI SE PRIMAJU 24/7 i 7 dana u tjednu.

Brz je i BESPLATNO!

Osnovne odredbe

Dividende su dio slobodnog profita poduzeća ili organizacije koji se raspodjeljuje među primateljima prihoda od dionica. Imaju pravo na isplatu na određeni ili neodređeni način.

Ova odredba regulirana je važećim zakonodavstvom Ruske Federacije, kao i Poreznim zakonom. Učestalost plaćanja određena je statutom društva ili se vrši prema odredbi osnivača.

Plaćanje se u pravilu odvija u nekoliko faza:

na određeni dan, upravni odbor ili dioničari objavljuju veličinu dividendi, njihovu količinu i mogućnost isplate;
popis svih raspoloživih dionica i njihovih vlasnika, upis u sustav. Najčešće se akcija provodi 2-4 dana prije plaćanja dionica;
određivanje vremena ex-dividende, u kojem dioničari prvog reda imaju pravo primiti iznos prije ostalih. Ova akcija je zakazana 4 dana prije prijave;
određivanje datuma sastanka i plaćanje obveza.

Prema važećem zakonodavstvu, poduzeće najavljuje plaćanje ako su ispunjeni sljedeći uvjeti:

dionice su u cijelosti otkupljene;
odobreni kapital je uplaćen;
nije bankrotirao i ne namjerava to biti;
broj neto imovine je manji od odobrenog kapitala.

Isplatu dividende vrši poduzeće ili vjerovnik koji opslužuje to poduzeće. Sve te tvrtke imaju pravo zadržati porez i djelovati kao posrednik između dviju strana. Plaćanje se vrši umanjeno za traženi iznos.

Dionice ne smiju biti u novčanom ekvivalentu, već, primjerice, u čekovima ili certifikatima. Ako osoba ne traži iznos ili mu iznos nije dužan platiti, na dionice se neće obračunavati kamate.

Izvor dobiti je samo neto prihod poduzeća. U tom slučaju prihod mora biti za prošlu godinu, a ne za tekuću. Povlaštene dionice imaju pravo na isplatu iz temeljnog kapitala. Na financijsko tržište Postoji više načina plaćanja obveza i načina obračuna.

Na gospodarskom tržištu postoji nekoliko pristupa teoriji dividendi i politika vezanih uz te pokazatelje. Prvi se fokusira na rezidualno načelo, kada se financijski instrument plaća nakon što su iskorištena sva raspoloživa sredstva i nakon potpunog ponovnog ulaganja.

To nam omogućuje da vidimo rast valute u bliskoj budućnosti. Drugi pristup je nešto drugačiji od prethodnog. Ovdje dioničari već imaju fiksni iznos, a ako poduzeće dobro posluje, dobivaju i dodatnu dobit u obliku bonusa.

Izvori su u oba slučaja neto dobit prethodnih godina. Ali povlaštene dionice također mogu zahtijevati plaćanje drugih sredstava. Također se događa da tvrtka ostane u minusu, jer uplate premašuju iznos primljenog novca.

Odluku o visini naknade donose osnivači na glavnoj skupštini. Razgovara se i o mogućnosti dobivanja dodatnih sredstava od investicijskih ulaganja.

Vrste i značajke

Konzervativni pristup je plaćanje u stalnom omjeru koji zadovoljava potrebe, čime se povećava trošak kapitala poduzeća. A to sve dovodi do povećanja isplate dividende.Ova metoda se više koristi u izračunavanju iznosa na saldu. Najčešće se koristi u ranoj fazi razvoja organizacije.

Istodobno, osnivači u upravnom odboru određuju konkretan iznos novca koji će se kasnije koristiti za unapređenje tvrtke. To ukazuje na stalnu kapitalizaciju prihoda. Sredstva preostala nakon svih uplata koriste se za isplatu obveza prema dioničarima.

Prednost ove metode je visoka stopa razvoja. Štoviše, to će dovesti do povećanja solventnosti i likvidnosti. Nedostatak je nedostatak uplata dionica ili minimiziranje tih troškova. Takva plaćanja mogu se unaprijed predvidjeti.

Umjeren pristup. Ova metoda se koristi kada se organizacija pokušava pridržavati interesa vlasnika dividende. U isto vrijeme nastoji zadovoljiti svoje potrebe. Ovdje se primjenjuje određivanje određenog iznosa plaćanja.

To omogućuje predviđanje daljnje dobiti. Ali pri bilo kojem minimumu ili maksimumu gotovine, vrijednost udjela će fluktuirati, što će utjecati na prihod tvrtke i dioničara.

Stabilno akumuliranje gotovine također se koristi za isplatu prihoda dioničarima. Svi dioničari će znati konkretan iznos i datum kada će dobiti sredstva.

Pri maksimalnom prihodu tvrtka ima pravo na isplatu poticaja. U pravilu se takve doplate ne vrše često. U suprotnoj situaciji dolazi do fluktuacija na tržištu.

Agresivna politika predstavlja isporuku maksimalnih povrata dioničarima. Ovaj pristup je optimalan za organizacije koje žele izdavati novac između pojedinaca.

Nedostatak metode je da ako se isplata smanji, vrijednost dionica poduzeća može imati izrazito negativan utjecaj na tržišnu cijenu. Što će loše utjecati na poslovanje tvrtke.

Video: Što određuje njihovu veličinu

Način isplate ekstra dividende

Prva i najbezuvjetnija metoda je isplata fiksnih iznosa dioničarima. To podrazumijeva standardnu proceduru za određene isplate dioničarima. Iznos se ne mijenja tijekom cijelog razdoblja. Plaćanje se odvija na određeni datum i redovito.

Kada je inflacija visoka, cijene dionica se prilagođavaju ovim faktorom. Nakon uspješnog završetka izvještajne godine, organizacija ima pravo povećati iznos isplata za odgovarajući iznos. U ovakvom stanju stvari koriste se pokazatelji dividendnog prinosa koji služe kao glavni koeficijent za korekciju dionice u budućnosti.

Najvažnija prednost ove metode je pouzdanost, koja omogućuje dioničarima da budu sigurni u budućnost. To vam također omogućuje da minimizirate rizike fluktuacije tečaja i ostvarite konačnu dobit.

Nedostatak ove metode je rizik minimiziranja vlastitih sredstava, što će negativno utjecati na investicijske i financijske aktivnosti. Negativan utjecaj također će utjecati na osnovne aktivnosti tvrtke.

Kako bi se rizik od takvih gubitaka sveo na najmanju moguću mjeru, najbolje je ostaviti fiksna plaćanja na niskoj razini, što čine različita poduzeća. To se radi kako bi se smanjio rizik nedostatka rasta vlastitih sredstava.

Metodologija minimalnog jamstva. Predstavlja stalnu isplatu sredstava dioničarima na redovnoj osnovi. Ako su rezultati i prihodi društva pozitivni, dioničarima se isplaćuju dodatne dividende.

Iznos se sastoji od fiksnog troška i vremena plaćanja obveza. Prednost ovakvog sustava je jamstvo minimalnog plaćanja.

I također visoke kvote. Ako je geopolitička i opća financijska situacija nestabilna, ova će metoda biti najučinkovitija. Ali što dulje dioničar drži takvu dionicu, ona s vremenom postaje manje atraktivna. A isplata bonusa smanjuje atraktivnost samog poduzeća i minimizira stimulaciju.

Način isplate dodatne dividende podrazumijeva fiksni iznos. Ali prednost je u tome što se stopa povećava ako je tvrtka uspješna. Extra podrazumijeva premiju koja se izdaje uz trošak dividende. Ne očekuje se da će biti primljen u budućim razdobljima.

Ne mora se plaćati kontinuirano. Stoga menadžeri ne misle uvijek na plaćanje.

Prednost ove metode je stabilnost plaćanja i jamstvo fiksnog iznosa. Minimalni propisani iznos podliježe obveznom plaćanju, a postoji i visoka povezanost s rezultatima profesionalne djelatnosti organizacije. Uostalom, to izravno utječe na vrijednost dividende.

Glavni načini isplate dividendi u svjetskoj praksi su:

1) stalna postotna raspodjela dobiti;
2) fiksne isplate dividende;
3) isplate zajamčenog minimuma i dodatne dividende;
4) stalno povećanje veličine dividende;
5) isplata dividende na rezidualnoj osnovi;
6) isplata dividende u dionicama.

Pogledajmo pobliže svaki od načina isplate dividende.

1. Metoda stalne postotne raspodjele dobiti (ili stabilne razine dividende) podrazumijeva stabilan postotak neto dobiti u dužem vremenskom razdoblju, usmjeren na isplatu dividende na redovne dionice. Ujedno, jedan od glavnih analitičkih pokazatelja je koeficijent prinosa od dividende (Kdv), tj. omjer dividende po jednoj redovnoj dionici (Dodaj dionicu) i dospjele dobiti po jednoj redovnoj dionici (Dodaj dionicu):

Kdv = Dodatni udio / Dodatni udio.

U skladu s ovom metodologijom, dividende na redovne dionice ne isplaćuju se u slučajevima kada je društvo završilo tekuću godinu s gubitkom ili je sva ostvarena dobit trebala biti usmjerena imateljima obveznica i povlaštenih dionica.

Osim toga, ovako utvrđeni iznos dividende može značajno oscilirati iz godine u godinu ovisno o dobiti tekuće godine, što ne može ne utjecati na tržišnu vrijednost dionica.

2. Metoda isplate fiksne dividende (ili stabilan iznos isplate dividende) podrazumijeva redovitu isplatu dividende po dionici u stalnom iznosu kroz dulje vrijeme, neovisno o promjenama tržišne vrijednosti dionice.

Pri visokim stopama inflacije visina isplate dividende usklađuje se s indeksom inflacije. Ako se poduzeće uspješno razvija i iznos godišnje dobiti premašuje iznos sredstava potreban za isplatu dividende na stabilnoj razini, tada se stopa fiksnih isplata dividende po dionici može povećati.

Prednost ove tehnike je osjećaj pouzdanosti, koji stvara osjećaj povjerenja među dioničarima da će iznos tekućeg prihoda ostati nepromijenjen, bez obzira na razne okolnosti, te omogućuje izbjegavanje fluktuacija tržišne vrijednosti dionica na burzi. (što je tipično npr. za prvu tehniku).

Nedostatak ove politike je slaba povezanost s financijskim rezultatima poslovanja, stoga u razdobljima nepovoljnih uvjeta i smanjenja dobiti tekuće godine poduzeće možda neće imati dovoljno vlastitih sredstava za investicije, financijske pa čak i osnovne aktivnosti. . Izbjeći negativne posljedice fiksni iznos dividendi se u pravilu utvrđuje na relativno niskoj razini kako bi se smanjio rizik smanjenja financijske stabilnosti poduzeća zbog nedovoljnog rasta temeljnog kapitala.

3. Način isplate zajamčene minimalne i izvanredne dividende predviđa redovitu isplatu fiksnog iznosa dividende. U slučaju povoljnih tržišnih uvjeta i velike dobiti u tekućoj godini, dioničarima se isplaćuju dodatne dividende.

Stoga se tekući prihodi dioničara sastoje od godišnje primljenih dividendi, fiksnih na minimalnoj razini, i izvandividendi koje se povremeno isplaćuju ovisno o financijskim rezultatima izvještajne godine.

Prednosti ove metode su stabilna zajamčena isplata dividende u minimalnom propisanom iznosu (slično fiksnoj metodi isplate dividende), visoka povezanost s financijskim rezultatima poduzeća, što vam omogućuje povećanje veličine dividendi u povoljnim godinama bez smanjenja investicijske aktivnosti.

U nestabilnoj ekonomskoj situaciji i značajnim fluktuacijama u iznosu dobiti koju poduzeće prima, ova se tehnika čini najučinkovitijom. Glavni mu je nedostatak što produljenom isplatom minimalnih fiksnih dividendi (bez premije u određenim razdobljima) opada investicijska atraktivnost dionica društva, a redovitom isplatom ekstradividendi smanjuje se njihov stimulativni učinak na dioničare i razlika između te politika i metodologija isplate fiksne dividende nestaje .

4. Metoda stalnog povećanja veličine dividende osigurava stabilno povećanje razine isplate dividende po dionici. U pravilu, povećanje veličine dividendi vrši se u fiksnom postotku na njihovu razinu u prethodnom razdoblju.

Prednosti politike stalnog povećanja veličine dividendi za dioničare su očigledne, osim toga, to osigurava visoku tržišnu vrijednost dionica društva i njihovu atraktivnost u očima investitora s dodatnim emisijama.

Nedostaci metodologije su njezina nefleksibilnost (budući da se veličina isplate dividende redovito povećava, neovisno o financijskim rezultatima, čak iu razdobljima nedostatka dobiti) i stalno povećanje financijske napetosti. Zaostajanje stope rasta dobiti od stope rasta isplate dividende znači smanjenje iznosa reinvestirane dobiti, ograničavanje investicijskih aktivnosti i smanjenje financijske stabilnosti poduzeća. Neizostavan uvjet za primjenu ove tehnike u praksi je brzi rast dobiti u odnosu na isplatu dividende.

5. Metoda isplate dividende po rezidualnom principu predviđa da se dividenda isplaćuje zadnja, nakon financiranja svih učinkovitih investicijskih projekata. Fond za isplatu dividende formira se nakon što se iz dobiti izvještajne godine prikupi dovoljan iznos financijskih sredstava, čime se osigurava potpuna provedba investicijskih mogućnosti poduzeća.

Ako prema očekivanom investicijski projekti interna stopa povrata premašuje ponderirani prosječni trošak kapitala, tada se dobit koristi za financiranje ovih projekata, budući da osiguravaju visoke stope rasta vrijednosti temeljnog kapitala.

Prednosti ove tehnike su osiguravanje visokih stopa razvoja poduzeća, povećanje njegove tržišne vrijednosti i održavanje financijske stabilnosti. Ovaj način isplate dividende obično se koristi u razdobljima povećane investicijske aktivnosti u početnim fazama razvoja poduzeća.

Nedostaci tehnike su očiti:

*isplata dividende nije zajamčena niti redovita;

visina dividende nije fiksna, varira ovisno o financijskim rezultatima protekle godine i obujmu vlastitih sredstava raspoređenih u investicijske svrhe;

Dividende se isplaćuju ako društvo ima dobit koja se ne koristi za kapitalna ulaganja.

Tržišna vrijednost dionica poduzeća koja isplaćuju dividende na rezidualnoj osnovi obično je niska.

6. Način isplate dividende dionicama predviđa izdavanje dodatnog paketa dionica dioničarima umjesto gotovine.

Iznos takve dividende jednak je iznosu smanjenja sredstava kapitaliziranih u temeljnom kapitalu i rezervama. Ovakav pristup, pod određenim uvjetima, može zadovoljiti dioničare, budući da se vrijednosni papiri koje dobiju kao isplatu dividende mogu prodati na burzi. Prodaja udjela po zakonu se smatra prodajom kapitala i oporezuje se stopom poreza na dohodak od kapitala.

Isplata dividende u dionicama može se izvršiti ili uz nepromijenjene iznose temeljnog kapitala i valute bilance, tj. jednostavnom preraspodjelom izvora vlastitih sredstava ili uz istodobno povećanje temeljnog kapitala i valute bilance.

U prvom slučaju povećanje obveze temeljnog kapitala provodi se smanjenjem dioničke premije i zadržane dobiti prethodnih godina. Ako se broj dionica u opticaju povećava, ali se ukupni iznos izvora sredstava (valuta bilance) ne mijenja, tada se smanjuje vrijednost imovine po dionici.

U drugoj mogućnosti (izdavanje redovnih dionica uz istovremeno povećanje temeljnog kapitala) dodatna emisija dionica ne dovodi do smanjenja vrijednosti imovine po dionici i u pravilu ne dovodi do smanjenja u tržišnu vrijednost dionica.

Pri korištenju ove tehnike najmanje je predvidljiva dinamika tržišne cijene vrijednosnih papira. Mali iznos dividende isplaćene na ovaj način obično ne utječe na tržišnu cijenu dionice. Ako su dividende značajne, tržišna cijena dionica nakon dodatne emisije može značajno pasti.

Često su poduzeća prisiljena pribjeći ovoj metodi isplate dividende, na primjer, u slučaju nestabilne financijske situacije i nedostatka visoko likvidnih sredstava za nagodbu s dioničarima ili kada je potrebno reinvestirati dobit izvještajne godine. u vrlo učinkovit projekt.

U skladu s ruskim zakonodavstvom, dioničko društvo ima pravo isplatiti dividendu u dionicama samo ako je to predviđeno statutom.

Općenito, svi razmatrani načini isplate dividendi mogu se grupirati u tri glavna pristupa oblikovanju politike dividende: konzervativni, umjereni (kompromisni) i agresivni.

Konzervativni tip odgovara metodama isplate dividendi po rezidualnom principu i fiksnim isplatama dividendi.

Umjereni (kompromisni) tip odgovara načinu isplate zajamčenog minimuma i dodatnih dividendi.

Agresivni tip odgovara metodama stalne postotne raspodjele dobiti i stalnog povećanja veličine dividendi.

Provođenje politike isplate dividendi isplatom dividende u dionicama utvrđuje se kako slijedi: veliki iznosčimbenici da se ne može jednoznačno pripisati niti jednoj od ovih vrsta.

Svidio vam se članak? Podijeli

Ispiši ovaj članak